El Brent cerró el lunes por debajo de 105 dólares, un 7,6% menos en una sesión, porque Teherán y Washington negocian con mediación catarí.
Lo que no está confirmado es que esa caída haya comprado alivio en la curva: el Bund cedió tres puntos básicos y la subida de la Fed en diciembre sigue descontada.
El Brent devuelve en una sesión lo que tardó semanas en cobrar
El Brent perdió un 7,6% y liquidó por debajo de 105 dólares, según ING y Trading Economics. El TTF cerró un 8,7% abajo, por debajo de 95 euros por megavatio hora, según Warren Patterson y Ewa Manthey, de ING.
Masud Pezeshkian dijo que su Gobierno tiene más autoridad del líder supremo para negociar, y Donald Trump declaró a Axios, según recoge TASS, que «there is no rush». Estados Unidos golpeó el mismo lunes la isla de Qeshm, recuerda ING: Doha convive con los disparos.
La tesis de esta portada: la prima que se deshizo el lunes es la del barril, no la de los tipos. Los bancos centrales nunca la cobraron y por eso no la devuelven.
La curva cobra el alivio con cuentagotas
El Bund a diez años cerró en el 3,29%, tres puntos básicos menos y su nivel más bajo desde finales de agosto, según Trading Economics. El Treasury terminó en el 4,91% y CME FedWatch da en torno al 75% a una subida de 25 puntos básicos el 9 de diciembre, también según Trading Economics.
El crudo entra en el índice general en semanas; los salarios y los servicios tardan trimestres. Eurostat confirmó para septiembre un IPCA del 3,8% con la energía al 18,9%, la subyacente en el 2,5% y los servicios en el 3,2%. Diciembre se decide contra esas dos cifras, que el barril no toca.
Los bancos centrales suben por los salarios y no por el barril
El Banco de Inglaterra decide el jueves, y 54 de los 63 economistas consultados por Reuters a mediados de octubre esperan una subida de 25 puntos básicos hasta el 4%.
El BCE mantiene el depósito en el 2,50% y Christine Lagarde confirmó el 29 de octubre que el Consejo discutió una subida, según Trading Economics. El IPC flash de octubre llega mañana a las 11:00 con un consenso del 3,9%, una décima más que en septiembre. Si la general sube mientras el crudo baja, Fráncfort tiene el argumento de diciembre servido.
En marzo de 2022 el Brent perdió los 100 dólares y la Fed subió al día siguiente
El 15 de marzo de 2022 el Brent liquidó en 99,91 dólares, un 6,5% menos, tras superar los 139 intradía el 7 de marzo, por las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania, según Reuters vía The Star. El 16 de marzo la Reserva Federal subió 25 puntos básicos hasta el 0,25-0,50%, según el comunicado que recoge investingLive.
La lectura que la mayoría no hace: la caída del crudo no compró ni un punto básico de pausa, y la prima evaporada volvió entera. El 7 de junio de 2022 el Brent liquidó en 120,57 dólares, según Reuters en The Star.
El Ibex cobra el alivio que el Bono no reparte
El Ibex 35 cerró en 18.957,80 puntos, un 1,63% más, según Europa Press y Bolsamanía, con Fluidra y Amadeus un 4,65% arriba, Solaria un 4,49% y Repsol, Naturgy y Endesa en rojo. El Bono a diez años cerró en el 3,917% desde el 3,94%, según Europa Press: el mismo cuentagotas que el Bund.
La bolsa descuenta energía más barata en los márgenes de quien la consume; el Bono descuenta al BCE. Si Fráncfort sube en diciembre con el crudo a 105 dólares, el coste del capital de Solaria o Amadeus no baja con el barril, y la subasta de obligaciones del jueves dirá si el comprador del Bono ya lo sabe.
Señales operativas
Primer gatillo, el IPC flash de mañana. Si la general sale en el 3,9% o más con la subyacente estable o al alza, la curva tiene razón; si sale en el 3,7% o menos, la bolsa tiene razón y el Bund pierde el 3,29%.
Segundo, el Banco de Inglaterra. Si sube al 4% con el crudo por debajo de 105 dólares, el BCE hereda el argumento; si mantiene el 3,75%, la pausa se contagia y diciembre pierde peso en Fráncfort.
Tercero, el Brent frente a Doha. Si un acuerdo lo lleva por debajo de 100 dólares, Repsol pierde lo que ganan Amadeus y las renovables; si Doha se rompe y vuelve sobre 110, la reversión del lunes se deshace sin que la curva se haya movido.
Qué invalidaría esta lectura
Esta lectura cae si el IPC flash sale mañana igual o por debajo del 3,8% de septiembre, o si el Banco de Inglaterra mantiene el 3,75% el jueves. La apuesta de esta portada: el Bund cerrará el viernes 20 de noviembre por encima del 3,29% del lunes y CME FedWatch seguirá dando más del 60% a la subida de diciembre ese día, aunque el Brent siga por debajo de 110 dólares.
De las ocho apuestas abiertas, seis van a favor; dos de ellas, Treasury y Telefónica, vencen el viernes. El Brent por encima de 105 dólares el viernes se decide por céntimos, y va en contra el BTP-Bund del lunes, en 113 puntos básicos frente a los 118 de la apuesta, según ANSA.
Qué vigilar a continuación
Hoy, elecciones de medio mandato en Estados Unidos. Mañana, el IPC flash a las 11:00, el Copom y el plan de emisión del Tesoro estadounidense; el jueves, el Banco de Inglaterra y las obligaciones españolas; el viernes, las nóminas.
En 2022 el crudo devolvió su prima en una semana y el ciclo de subidas no se enteró. En 2026 el barril baja y el tipo de descuento sigue donde estaba.
Leer quién cobra una prima y quién no la devuelve es parte del método que se enseña en tntbolsa.com.
Contenido informativo y de análisis; no constituye recomendación de inversión personalizada ni garantiza rentabilidades.
