El Treasury a dos años cayó el jueves once puntos básicos, hasta el 4,466%, y la subida de la Fed de diciembre perdió diez puntos de probabilidad la misma tarde en que el Banco de Inglaterra subió al 4,00% y ató la siguiente a Oriente Medio.
Lo que no está confirmado es que las nóminas de hoy respeten esa tijera entre la tasa de descuento que fija la bolsa y la que fija el barril.
La caída del Nasdaq rebaja la Fed y el Brent sube al Banco de Inglaterra
El Nasdaq perdió un 5,52% y entró en corrección, según Reuters y TechFlow. El dos años cerró en el 4,466%, según TechFlow y CappNotes, y los futuros de fondos federales rebajaron la subida de diciembre a cerca del 70% desde más del 80% del miércoles, según Reuters.
El Banco de Inglaterra había subido del 3,75% al 4,00% por ocho votos a uno, con Catherine Mann pidiendo medio punto, según AskTraders. Andrew Bailey dijo que, mientras no se resuelva el conflicto en Oriente Medio, «neither does it seem likely to be the last increase», según MoneyWeek.
La tesis de esta portada: dos fuerzas que por separado se absorben abren juntas una tijera entre tasas de descuento, la del dólar fijada por el Nasdaq y la del euro y la libra fijada por el Brent. El Ibex cerró en positivo porque cotiza la segunda.
La bolsa hace el trabajo que la Fed no quiere hacer
Una caída así endurece las condiciones financieras sin que la Fed mueva un tipo: encarece el capital de quien más emite y fuerza a los apalancados a vender. Nick Ferres, de Vantage Point, dijo a Reuters que los Treasuries «can probably rally a lot further».
Bailey no mira al Nasdaq porque su inflación la escribe Ormuz
El Brent liquidó en 98,29 dólares, un 3,88% más, según Reuters y TechFlow, después de que la Guardia Revolucionaria informara de petroleros alcanzados por minas en el estrecho. Un banco central con un shock importado no baja tipos porque caiga una bolsa ajena. Sube hasta que el barril deja de subir, y eso lo decide el tránsito por Ormuz, por debajo del 60% de su capacidad, según BigGo.
El BCE tardó cuatro meses en seguir a la Fed en 2001
El 5 de octubre de 2000 el BCE de Wim Duisenberg subió al 4,75% por el crudo y el euro, según CNN Money, con el Nasdaq en 3.472,10 puntos, según el Star-Bulletin. La Fed recortó medio punto por sorpresa el 3 de enero de 2001, según CNN Money, y el BCE no bajó hasta el 10 de mayo, al 4,50%, según el Irish Times, con el Nasdaq en 2.128,86, un 38,7% menos.
La lectura que importa está en el comunicado: Duisenberg justificó el recorte por la masa monetaria y afirmó que la desaceleración de Estados Unidos tenía «only a limited impact» sobre el área. El banco central con shock de energía no siguió al de la bolsa durante cuatro meses, y ese retraso es lo que cotiza el tramo corto.
El Tesoro paga más del 4% a quince años y la banca cobra la tijera
El Tesoro pagó el jueves un 4,101% a quince años, con la prima de riesgo en 56,86 puntos básicos, según Europa Press. Ese coste lo fija el tramo largo alemán, no el 29 de noviembre.
El Ibex subió un 0,59% hasta 19.486 puntos con BBVA un 2,05% arriba, según Europa Press y Bolsamanía. Un índice sin semiconductores y con banca cotiza una curva en euros que no baja con el Nasdaq.
Señales operativas
Primer gatillo, las nóminas de octubre a las 14:30, con consenso de 65.000 empleos y paro del 4,2%, según FactSet. Si superan los 150.000 con paro del 4,1% o menos, la tijera se cierra; si quedan en el consenso o por debajo, el dos años amplía la caída del jueves.
Segundo, el Brent. Si liquida hoy por encima de 100 dólares, la pata de energía de Londres y Fráncfort sigue intacta; si cae por debajo de los 94,62 dólares del miércoles, la siguiente subida de Bailey pierde su argumento.
Tercero, el Nasdaq. Si cierra la semana sobre los 24.315 puntos del jueves, la corrección fue recogida de beneficios y la Fed recupera margen; si cierra por debajo, el tramo corto sigue bajando.
Qué invalidaría esta lectura
La apuesta de esta portada: el diferencial entre el Treasury a dos años y el Schatz alemán a dos años cerrará el 20 de noviembre por debajo de 140 puntos básicos, desde los 145 del jueves (4,466% del Treasury y 3,02% del Schatz, según Trading Economics). Queda invalidada si las nóminas superan los 150.000 con paro del 4,1% o menos, si Estados Unidos e Irán anuncian antes del 20 un acuerdo que reabra Ormuz o si CME FedWatch da ese día más del 80% a la subida de diciembre.
La apuesta del 22 de octubre, Brent sobre 105 dólares, liquida esta noche y falla salvo una subida de siete dólares: se da por perdida con el 98,29 del jueves. La del 23, Treasury a diez años bajo el 5%, se cumple con el 4,84% de ayer, según Reuters, salvo sorpresa a las 14:30. Telefónica se rinde el lunes; Solaria, BTP y Bund siguen en contra sin invalidación activada.
Qué vigilar a continuación
Hoy vence el plazo de candidaturas a suceder a Lagarde en el BCE, según Euronews. ACS presenta resultados el 11; la Fed decide el 9 de diciembre y el BCE y el Banco de Inglaterra, el 17.
En 2001 la Fed bajó primero y el BCE esperó a sus propios datos. En 2026 la bolsa baja a la Fed y Ormuz sube a los demás.
Leer la tasa de descuento de cada divisa en su banco central y no en el índice que más cae es uno de los métodos que se enseñan en tntbolsa.com.
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