Cómo funciona una sesión de la bolsa española: horario, subastas y precio de cierre

¿Cómo funciona una sesión de la bolsa española?

Actualizado el 19 de octubre de 2026 · Por Federico Ferreres, economista

La sesión del mercado continuo español empieza con una subasta de apertura de 8:30 a 9:00, sigue con negociación continua de 9:00 a 17:30 y termina con una subasta de cierre de 17:30 a 17:35, que fija el precio de cierre oficial. Hasta las 17:45 aún se puede negociar, pero solo a ese precio de cierre.

Dato clave: apertura 8:30-9:00 · mercado abierto 9:00-17:30 · cierre 17:30-17:35 · Trading at Last hasta 17:45. Cada subasta termina con un cierre aleatorio de hasta 30 segundos, y las de volatilidad duran 5 minutos. Fuente: BME, horario del mercado y Modelo de mercado de acciones de BME.

Todo esto ocurre dentro del SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español), gestionado por Sociedad de Bolsas, de BME. Une las cuatro bolsas españolas, Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, en un único libro de órdenes por valor: cada acción tiene un solo precio en todo el país.

Las fases de una sesión

El precio de referencia de cada sesión es el cierre de la anterior. Sobre él se mide la variación del día y se calculan los límites de la subasta de apertura.

Esa subasta puede alargarse: si su precio queda en el límite del rango estático, se prorroga 2 minutos más el cierre aleatorio.

El 24 y el 31 de diciembre la sesión se acorta. En 2026 los dos días caen en jueves y el calendario de BME ya anuncia que el mercado estará abierto hasta las 14:00. Las horas de cada fase las fija cada año una instrucción operativa: en 2025, la 64/2025 puso la subasta de cierre de 13:55 a 14:00 y el final del Trading at Last a las 14:10.

Así se forma el precio en una subasta

En una subasta todas las órdenes que se cruzan lo hacen a un único precio, el de equilibrio, elegido por cuatro reglas aplicadas en orden.

Mientras dura, el sistema calcula en tiempo real el precio que cruzaría más acciones y lo difunde con el volumen asociado; el resto del libro no se ve. Al terminar llega la «asignación»: todas las órdenes ejecutables se cruzan a ese precio.

Las cuatro reglas de BME para fijar el precio de equilibrio:

1. Máximo volumen. Se elige el precio al que se negocia el mayor número de títulos.
2. Menor desequilibrio. Si dos o más precios cruzan el mismo volumen, gana el que deja menos diferencia entre lo ofrecido y lo demandado a ese precio.
3. Lado de mayor volumen. Si persiste el empate, se escoge el precio del lado que tenga más volumen.
4. Cercanía al último precio. Si aún hay empate, se toma el más cercano al último negociado. Si el último negociado está dentro de la horquilla de precios posibles, se toma ese mismo; si no existe o queda fuera del rango estático, se usa el precio estático.

El cierre aleatorio existe para evitar manipulaciones. Como nadie sabe el segundo exacto en que acabará la subasta, nadie puede meter o retirar una orden grande en el último instante para llevar el precio a donde le conviene.

Ejemplo con números: una subasta de apertura

Con el libro de órdenes que sigue, la subasta abre a 10,05 euros porque es el precio que cruza más acciones: 2.500.

Un valor cerró ayer a 10,00 euros. Al terminar la subasta de apertura, el libro tiene estas órdenes limitadas (precios con saltos de 5 céntimos para simplificar):

• Compras: 1.000 a 10,10 · 1.500 a 10,05 · 2.000 a 10,00 · 1.000 a 9,95
• Ventas: 800 a 9,95 · 1.200 a 10,00 · 1.500 a 10,05 · 2.000 a 10,10

A cada precio posible, quien compra con límite igual o superior compraría, y quien vende con límite igual o inferior vendería:

Resultado. Precio de apertura: 10,05 euros, un 0,5 % sobre el cierre anterior. Se cruzan 2.500 acciones, todas a 10,05: quien estaba dispuesto a pagar 10,10 paga 10,05, y quien aceptaba vender a 9,95 cobra 10,05. Se ejecutan por completo las compras a 10,10 y 10,05 y las ventas a 9,95 y 10,00; de la venta a 10,05 solo se ejecutan 500 de 1.500. El mercado abierto arranca con la mejor compra a 10,00 y la mejor venta a 10,05.

Variante con empate. Si la compra a 10,05 fuera de 1.000 acciones en lugar de 1.500, tanto 10,00 como 10,05 cruzarían 2.000 títulos. Decide la segunda regla: a 10,00 sobrarían 2.000 acciones demandadas y a 10,05 sobrarían 1.500 ofrecidas. Gana 10,05, el precio con menor desequilibrio.

Qué dispara una subasta de volatilidad

Basta con que una operación vaya a cruzarse en el límite del rango estático o del dinámico del valor. Entonces se corta la negociación continua y el valor pasa a una subasta de 5 minutos más un cierre aleatorio de hasta 30 segundos, sin prórroga posible (modelo de mercado de BME).

No es una suspensión, y aquí se confunde mucha gente: durante esos minutos se siguen metiendo, cambiando y cancelando órdenes.

Cada valor tiene dos rangos propios, calculados con su volatilidad reciente y publicados por Sociedad de Bolsas mediante instrucción operativa:

El dinámico es siempre igual o más estrecho que el estático. El estático limita cuánto se aleja el precio de la última subasta; el dinámico, los saltos bruscos de una operación a la siguiente.

Un caso real. Cuando Arteche saltó de BME Growth al mercado continuo, el 2 de febrero de 2026, Sociedad de Bolsas le fijó para el estreno un rango estático del 20 % sobre el precio de referencia y uno dinámico del 8 %. Desde la segunda sesión, el estático bajó al 10 % (BME, instrucción operativa 07/2026).

Sobre el valor del ejemplo anterior, que abrió a 10,05 euros, un rango estático del 8 % deja la negociación continua entre unos 9,25 y 10,85 euros. Si el dinámico es del 3 % y la última operación se hizo a 10,40, la siguiente que intente cruzarse a unos 10,71 o más, o a 10,09 o menos, dispara la subasta.

Pasada la subasta, su precio se convierte en el nuevo precio estático y los límites se mueven con él. El sistema, además, no admite compras limitadas por encima del máximo del rango estático ni ventas por debajo del mínimo. Y no cualquier orden puede provocar la subasta: las de por lo mejor no la activan, y las de «ejecutar o anular» y «todo o nada» se rechazan si fueran a hacerlo.

Cómo se fija el precio de cierre

El precio de cierre oficial es el que sale de la subasta de cierre, de 17:30 a 17:35. Solo si esa subasta no da precio, o cruza menos de 500 unidades, se aplica una regla de respaldo.

La secuencia completa, según el modelo de mercado de BME:

1. Caso normal: el precio de equilibrio de la subasta de cierre (17:30-17:35).
2. Si no hay precio de subasta o se negocian en ella menos de 500 unidades: de entre los precios de las últimas 500 unidades negociadas en la sesión, el más cercano a su precio medio ponderado. Si dos precios empatan en distancia, el último negociado.
3. Si en toda la sesión no se negociaron 500 unidades: el precio de referencia, es decir, el cierre de la sesión anterior.

Si el precio de la subasta de cierre toca el límite del rango estático, o el límite del dinámico o lo supera, la subasta se prolonga 2 minutos más el cierre aleatorio. Esa extensión termina siempre con asignación, de modo que el valor no se queda sin cierre.

Las operaciones al punto medio (SpainAtMid) suman volumen, pero no cuentan para el precio: no tocan el máximo, el mínimo, el precio medio ponderado ni el cierre.

Tampoco el vencimiento de los derivados sobre el IBEX 35 depende del cierre: MEFF liquida futuros y opciones con la media del índice entre las 16:15 y las 16:44 del día de vencimiento, tomando un valor por minuto (Normas Técnicas IBEX, apartado 3.1.4).

Tipos de órdenes y otros segmentos

El particular trabaja casi siempre con órdenes limitadas, de mercado o por lo mejor; el resto existe sobre todo para grandes volúmenes. Lo sensato es la limitada: la de mercado no lleva precio y, en un valor estrecho, se ejecuta a tantos precios como haga falta.

A las órdenes se les pueden añadir condiciones de ejecución inmediata («ejecutar o anular», «ejecución mínima» y «todo o nada»), que no se admiten en subastas. La vigencia puede ser de un día, hasta una fecha o hasta su cancelación; en los dos últimos casos, 90 días naturales como máximo.

La variación mínima de precio (tick) no es fija. Depende del precio de la acción y de su número medio de operaciones diarias, según la tabla del Reglamento Delegado (UE) 2017/588, que desarrolla MiFID II. En una acción de entre 10 y 20 euros va de 0,002 euros, si registra 9.000 operaciones diarias o más, a 0,1 euros, si no llega a 10.

El SIBE tiene, además, segmentos con reglas propias:

• Fixing, para valores poco líquidos. Toda la sesión es subasta, con una primera asignación a las 12:00 y una segunda, que fija el cierre, a las 16:00; si esa segunda no cruza al menos 200 unidades, la regla de respaldo usa las últimas 200 negociadas. La lista de valores se revisa cada seis meses.
• Bloques: operaciones pactadas fuera del libro entre las 9:00 y las 17:30, con un efectivo mínimo que va de 15.000 euros en los valores menos negociados a 650.000 en los que mueven más de 100 millones diarios.

Cómo elegir el tipo de orden en la práctica, y qué coste tiene en deslizamiento, lo explicamos en TNT Bolsa: tipos de órdenes en trading y slippage.

Preguntas frecuentes

¿A qué hora abre y cierra la bolsa española? La negociación continua va de 9:00 a 17:30. Antes hay una subasta de apertura desde las 8:30 y, después, la de cierre hasta las 17:35 y el Trading at Last hasta las 17:45. El futuro del IBEX 35 va aparte: en MEFF se negocia de 8:00 a 22:00 desde el 23 de junio de 2025 (comunicado 16/2025 de MEFF).

¿Qué es el cierre aleatorio de una subasta y cuánto dura? Es un tramo de hasta 30 segundos al final de cada subasta (apertura, cierre, volatilidad) y de cada prórroga, en el que el sistema la da por terminada en un momento al azar, sin aviso. Por eso el precio de apertura no se fija a las 9:00 en punto, sino en algún instante entre las 9:00:00 y las 9:00:30 (modelo de mercado de BME).

¿Qué dispara una subasta de volatilidad y cuánto dura? Salta cuando una operación va a cruzarse en el límite del rango estático (medido desde la última subasta) o del dinámico (desde la última operación). Dura 5 minutos más un cierre aleatorio de hasta 30 segundos, sin prórroga (modelo de mercado de BME).

¿Cómo se fija el precio de cierre y qué pasa si no hay subasta válida? Es el precio de la subasta de cierre (17:30-17:35). Si no hay precio o se cruzan menos de 500 unidades, se toma, de las últimas 500 negociadas, el precio más cercano a su media ponderada; si en toda la sesión no se llegó a 500, se repite el precio de referencia, que es el cierre anterior (modelo de mercado de BME).

¿Qué es el Trading at Last y a qué precio se negocia? Es la fase que va del final de la subasta de cierre a las 17:45, y en ella solo se negocia al precio de cierre, por orden de llegada. Únicamente se abre en los valores que cruzaron al menos un título en esa subasta (horario y modelo de mercado de BME).

¿Puedo comprar una acción a cualquier precio? No. El sistema rechaza las compras por encima del máximo del rango estático y las ventas por debajo del mínimo, y todo precio debe respetar el tick del valor.

Fuentes

• BME: Modelo de mercado de acciones
• BME: Horario del mercado
• BME: Calendario del mercado 2026
• Sociedad de Bolsas: Instrucción operativa 64/2025, horario del 24 y el 31 de diciembre de 2025
• Sociedad de Bolsas: Instrucción operativa 07/2026, inicio de contratación de Arteche
• Sociedad de Bolsas: Normas técnicas de los índices IBEX (enero de 2025)
• MEFF: Comunicado 16/2025, ampliación del horario de los futuros sobre el IBEX 35 y Circular C-EX-DF-12/2026, horario y fases de negociación
• Reglamento Delegado (UE) 2017/588, régimen de variación mínima de cotización (DOUE, 31 de marzo de 2017)
• BME: Las subastas en la bolsa (parte I)

Contenido informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de inversión.