Solaria subió el martes un 9,61%, hasta 15,565 euros, después de que el Gobierno enviara al Consejo de Estado una versión rebajada del real decreto de centros de datos, según Capital y Europa Press.
Lo que no está confirmado es que la norma llegue al BOE antes de las generales del 29 de noviembre ni que sobreviva al Gobierno que salga de ellas.
El decreto de centros de datos manda en Solaria más que el precio de la luz
La CNMC contó casi 600 horas con precios negativos en el primer semestre, en su informe del 22 de septiembre recogido por Roams. Una planta que vende a cero a mediodía necesita un cliente constante, y los centros de datos ya tienen reservados 12 GW de capacidad en la red, según el Gobierno, citado por Roams y Bolsamanía.
La tesis de esta portada: Solaria y Merlin ya no cotizan el pool, sino el calendario político de una norma que todavía no existe.
Parte del salto no fue regulatorio. Las posiciones cortas sumaban el 7,6% del capital de Solaria, con datos de la CNMV que recoge Europa Press, y XTB atribuye a su cierre una parte de la subida.
Solaria vende sol y red a un cliente que el decreto regula
El texto nuevo sustituye la exigencia inmediata de renovables hora a hora por un escalón del 60% en horas punta hasta finales de 2028, según Roams, Capital y Bolsamanía. Admite baterías y libera de límite de antigüedad a la fotovoltaica sin contrato firmado.
Ese diseño coincide con el producto de Solaria. Su acuerdo con Merlin en Madrid combina acceso a red para 213 MW con contratos de generación solar y de baterías, según Taiyang News y DatacenterDynamics. Solaria y Merlin son el vendedor y el comprador de la misma apuesta.
Banco Sabadell, en nota recogida por Bolsamanía, calificó la noticia de potencialmente «negativa» porque el texto mantiene la correlación horaria. En Solaria el riesgo está en monetizar sus permisos de conexión; en Merlin, en un negocio que la entidad sitúa en dos tercios de sus rentas en 2032.
Red Eléctrica gana un interruptor que la industria cobra y los centros de datos no
Los centros que se acojan a la transición hasta 2031 entran en el sistema de reducción automática de potencia de Red Eléctrica y aceptan cortes sin compensación, según Roams e Idealista. La gran industria cobra por prestar ese mismo servicio.
Según fuentes del Gobierno citadas por Roams, el primero en desconectarse será el centro de datos. Ese riesgo exige respaldo propio, y cada megavatio de respaldo encarece el contrato que Solaria tiene que cerrar.
El BOE de enero de 2012 castigó la cola de proyectos y no las plantas en marcha
El Real Decreto-ley 1/2012, de 27 de enero, llegó dos meses después de las generales de noviembre de 2011. Suspendió la preasignación de primas a nuevas renovables y anuló las convocatorias fotovoltaicas de 2012, unos 550 MW pendientes, según su preámbulo en el BOE.
La memoria colectiva asocia aquel año al recorte a las plantas existentes, que llegó en 2013 y 2014. La norma de enero dejó intacto lo que ya producía y borró lo que esperaba turno.
El decreto de 2026 alcanza a los centros que no estén plenamente operativos, según Roams, y el valor que Solaria cobra por sus permisos de conexión vive en esa cola.
Las urnas del 29 de noviembre fijan el plazo real de la norma
El ministro Óscar López dijo el 23 de octubre que el Gobierno quiere aprobar el texto antes de las elecciones, según Idealista. Si no llega, pediría un informe a la Abogacía del Estado para aprobarlo en funciones, según Roams. El Gobierno de Aragón pidió el 22 de octubre congelarlo hasta después de votar.
La demanda de cómputo no está en duda: Broadcom ha anunciado financiación ligada al acceso de Anthropic a sus chips, según AP. Madrid decide el coste regulatorio con el que esa demanda llega a la red, y un real decreto lo cambia el siguiente Consejo de Ministros con la misma herramienta.
Señales operativas
Primer gatillo, el Consejo de Estado. Si dictamina y el Consejo de Ministros aprueba antes de las generales, el calendario sustituye a la duda; si gana peso la vía en funciones, la prima regulatoria se reabre sobre Solaria y Merlin.
Segundo, los cortos. Si la CNMV refleja una caída de las posiciones bajistas en Solaria, el martes fue sobre todo una recompra; si se mantienen, los bajistas siguen apostando contra el decreto.
Tercero, la luz. Si Solaria vuelve a caer en jornadas de precios negativos sin noticias regulatorias, el pool recupera el mando y esta lectura se deshace; si solo reacciona al decreto, la sustitución queda confirmada.
Qué invalidaría esta lectura
La apuesta de esta portada: Solaria cerrará el viernes 20 de noviembre por debajo de los 15,565 euros del 27 de octubre, porque la subida descontó una aprobación que no existe y una parte vino de recompra de cortos. Queda invalidada si el Consejo de Ministros aprueba el decreto antes del 20 de noviembre o si Solaria anuncia un nuevo contrato con un centro de datos con potencia cuantificada.
Ninguna apuesta ha vencido desde ayer. La del 17 de octubre sobre Acciona Energía y Merlin vence el viernes y va en contra en sus dos patas. La del Treasury a diez años se juega hoy con la Fed, y las dos del Brent siguen dentro de su banda.
Qué vigilar a continuación
La Reserva Federal decide hoy y el BCE mañana. El dictamen del Consejo de Estado aún no tiene fecha; las generales, sí.
En 2012 la regla nueva no tocó lo que ya producía electricidad. Castigó lo que solo tenía un permiso.
Separar el riesgo regulatorio que pesa sobre los activos en marcha del que pesa sobre la cartera de proyectos es una de las bases del método que se trabaja en tntbolsa.com.
Contenido informativo y de análisis; no constituye recomendación de inversión personalizada ni garantiza rentabilidades.
