¿Cómo se compran las Letras del Tesoro y los Bonos del Estado?
Actualizado el 26 de octubre de 2026 · Por Federico Ferreres, economista
Se compran en las subastas del Tesoro, por tres canales: su web, que funciona con una Cuenta Directa en el Banco de España; una sucursal del Banco de España, con cita previa la primera vez; o un banco, una sociedad o una agencia de valores. El mínimo por petición es de 1.000 euros, según el Tesoro.
Dato clave. Las personas físicas tenían 22.081 millones de euros en Letras del Tesoro en julio de 2026, el 26,0 % del total. Fuente: Tesoro Público, distribución por tenedores de la Deuda del Estado anotada.
Tres vías y una sola subasta
Las tres vías llevan a la misma subasta y a las mismas reglas de adjudicación; cambian el plazo, el pago, el coste y la forma de vender. Con un banco o bróker, además, se pueden comprar valores ya emitidos en el mercado secundario, donde cotizan; con una Cuenta Directa solo se compra en subasta (Banco de España). Reglas vigentes a 21 de octubre de 2026.
| Vía | Requisitos | Hasta cuándo se piden Letras | Comisiones, según la fuente | Cómo se vende antes del vencimiento |
|---|---|---|---|---|
| Web del Tesoro | Persona física residente en España, mayor de edad, con certificado digital, Cl@ve o DNIe | Siete días naturales antes de la subasta (Tesoro, FAQ 21) | Ninguna por comprar ni custodiar; 1,5 por mil al cobrar (Tesoro, FAQ 16) | Opción de venta del propio servicio (FAQ 29) |
| Banco de España, en sucursal | Persona física o jurídica residente en España; cita previa la primera vez | Viernes anterior, 14.00, con efectivo o cheque conformado (Banco de España) | Las mismas de la Cuenta Directa | Orden por formulario; el Banco de España traspasa los valores a una entidad que los vende |
| Banco, sociedad o agencia de valores | Cualquier persona física o jurídica, residente o no (Tesoro) | El que fije la entidad | Las de cada entidad | Orden a la propia entidad |
Comprar en la web del Tesoro o en el Banco de España no tiene comisión: ni la compra, ni la custodia, ni abrir o mantener la Cuenta Directa (Tesoro, FAQ 16). Se cobra la transferencia con la que el Banco de España devuelve el dinero al vencimiento o paga un cupón, el 1,5 por mil, con un mínimo de 0,90 euros y un máximo de 200. En una letra de 1.000 euros, 1,50. Bancos y brókers tienen sus tarifas; el Tesoro no las recoge.
Paso a paso en la web del Tesoro
La web del Tesoro es solo para personas físicas, residentes en España y mayores de edad, que entren con certificado digital de la FNMT (clase 2CA), Cl@ve o DNI electrónico en vigor (Tesoro, FAQ 7 y 13 a 15). La primera compra abre la Cuenta Directa, individual o conjunta de dos a cuatro titulares; en las conjuntas firman todos cada operación, empezando siempre por el primero (FAQ 11). La cuenta de abono, donde llegan reembolsos y cupones, debe tener los mismos titulares (FAQ 33).
Desde el 10 de diciembre de 2024, según la novedad publicada por el Tesoro el 14 de enero de 2025, el servicio admite transferencias desde cuentas de otros países de la Unión Europea. La residencia en España sigue siendo obligatoria (FAQ 14).
- En tesoro.es, entrar en «Servicio de compra y venta de valores», después en «Acceder a la aplicación» y en «Enlace al servicio de compra y venta».
- Identificarse y, la primera vez, dar de alta la Cuenta Directa y la cuenta de abono.
- Elegir la referencia, el nominal en múltiplos de 1.000 euros y el tipo de petición. Cada referencia va en una petición distinta (FAQ 9).
- Firmar electrónicamente y transferir el importe. Si no está en el Banco de España dos días hábiles antes de la subasta, la petición se anula y el dinero se devuelve sin gastos (FAQ 32).
- Seguir el estado en «Posición Integral» (FAQ 31).
Competitiva o no competitiva
La no competitiva no lleva precio y se adjudica al precio medio ponderado de la subasta; solo cabe una por valor y suscriptor, reinversiones incluidas, y hasta 5 millones de euros. La competitiva fija un tipo de interés en las Letras (un precio en Bonos y Obligaciones) y solo entra si el Tesoro la acepta (Tesoro, FAQ 17 y 18). Si el tipo medio de una subasta de Letras sale negativo, las no competitivas no se adjudican (FAQ 17; BOE-A-2026-830).
Un caso real a 12 meses es la subasta del 6 de octubre de 2026: tipo medio del 2,999 %, marginal del 3,026 % y precio medio del 97,057 % del nominal (Tesoro Público). Una petición no competitiva pagó 970,57 euros por cada letra de 1.000, que se cobrarán el 8 de octubre de 2027. La diferencia, 29,43 euros, es el rendimiento antes de impuestos y comisiones; con Cuenta Directa, la transferencia del reembolso cuesta 1,50 euros.
En la competitiva mandaba el tipo pedido. Por encima del 3,026 %, fuera. Entre el 2,999 % y el 3,026 %, cada letra se pagó al precio de su tipo, por debajo de 970,57 euros (en el marginal puede haber prorrateo); al 2,999 % o menos, al precio medio (FAQ 17). El marginal no se sabe al pedir: quien estira el tipo puede quedarse fuera.
Los tipos de una subasta no anticipan los de la siguiente; los de cada una están en nuestra página de Letras del Tesoro.
Plazos, pago y cobro
Por internet, las Letras se piden hasta siete días naturales antes de la subasta, con el dinero en el Banco de España dos días hábiles antes. En sucursal, hasta las 14.00 del viernes anterior, o del miércoles con cheque sin conformar. En un banco o bróker manda la hora que fije la entidad; los miembros del mercado pasan las peticiones al Banco de España de 8.30 a 10.00 del día de la subasta (Tesoro, FAQ 21 y 32). Las fiestas locales pueden mover estas fechas.
En la subasta de Letras a 6 y 12 meses del martes 3 de noviembre de 2026, el 30 de octubre es el plazo de la sucursal, no el de la web: hasta las 14.00 con efectivo, cheque conformado o transferencia (abonada antes de las 14.00 del día hábil previo a la subasta), y hasta el 28 con cheque sin conformar (Banco de España, anuncio de la subasta). Por internet, la regla del Tesoro es una semana antes de la subasta: hasta el martes 27 de octubre (calendario del Tesoro; FAQ 21).
En las Letras, el depósito previo es el 100 % del nominal, y el Banco de España devuelve la diferencia con el precio de adjudicación desde el día siguiente a la resolución, sin comisión: 29,43 euros por letra en el ejemplo de octubre (FAQ 2 y 24). En sucursal también se puede entregar solo el 2 % como garantía y pagar el resto antes de las 14.00 del día hábil anterior a la emisión; quien no paga pierde ese 2 % (Tesoro, presentación de peticiones y puesta en circulación).
Si la petición no se acepta o la subasta queda desierta, el Banco de España ordena la devolución el primer día hábil siguiente a la resolución (FAQ 23). Por internet, una petición se puede anular mientras siga abierto el plazo y no haya llegado la transferencia (FAQ 32). Al vencimiento, el reembolso llega a la cuenta de abono; si ese día no es hábil, al siguiente (FAQ 33; Tesoro, amortización).
Vender antes o reinvertir
Se puede vender antes del vencimiento desde el menú de operaciones del servicio del Tesoro, con precio límite o al mejor posible (FAQ 29; calendario del Tesoro). Por la vía del Banco de España, que no opera en el mercado secundario, el titular ordena traspasar los valores a una entidad que los vende en las condiciones que él fije (Banco de España, operativa con cuentas directas). También cabe traspasarlos a un banco o bróker con los mismos titulares y vender allí.
El precio es el del mercado ese día y depende de cómo se hayan movido los tipos desde la compra: si han subido, baja (Tesoro, FAQ 4). Y vender cuesta. En las operaciones de Cuentas Directas en su plataforma SEND, BME fija para el miembro del mercado una comisión máxima del 2,5 por mil del nominal hasta un millón de euros, con un mínimo de 9 euros más gastos de transferencia (BME). En una letra de 1.000 euros, ese mínimo es casi un tercio de los 29,43 del ejemplo de octubre. El Tesoro no aclara qué cuesta vender desde su web.
La reinversión se programa en la pestaña «Reinvertir» del servicio. Vale para valores que vencen cuando hay una nueva emisión, se ordena hasta siete días antes de la subasta y admite un solo activo por subasta, por todo el importe o por una parte en múltiplos de 1.000 euros; lo no reinvertido va a la cuenta de abono (FAQ 30). Con formulario del Banco de España, solo se reinvierten Letras, y solo a 6 o 12 meses (Banco de España).
Bonos y Obligaciones
Se compran por los mismos canales y en subasta. Cambian el producto y el calendario: pagan un cupón fijo anual y su precio se expresa ex cupón. En 2026 el Tesoro emite Bonos a 3 y 5 años y Obligaciones a 7, 10, 15, 20, 30 y 50 años, según su calendario de subastas.
El precio ex cupón no incluye el cupón corrido, lo devengado del cupón en curso desde el último pago, que se abona aparte porque el comprador cobrará el cupón entero. Las no competitivas se adjudican al precio medio ponderado más el cupón corrido (BOE-A-2026-929). En inglés, clean price y accrued interest; más jerga en el glosario de bolsa inglés-español.
En la subasta de Obligaciones a 10 años del 1 de octubre de 2026, el precio medio ex cupón fue el 93,731 % y el rendimiento medio, el 4,176 % (Tesoro Público). El 10 años es también el plazo con el que se mide la prima de riesgo.
Las subastas son, por lo general, el primer y el tercer jueves de cada mes; el Tesoro anuncia las referencias y el depósito previo el viernes anterior, a las 14.00 (FAQ 19 y 22). Por internet se pide desde ese viernes hasta dos días antes de la subasta; en sucursal, hasta las 14.00 del miércoles anterior, o del lunes con cheque sin conformar. En noviembre de 2026 son el 5 y el 19, con peticiones en sucursal hasta el 4 y el 18 (Banco de España, calendario de Bonos y Obligaciones 2026).
En julio de 2026, las personas físicas tenían 3.136 millones de euros en Bonos y Obligaciones no segregados, el 0,23 % del total (Tesoro Público). Los datos de cada subasta, en nuestra página de Bonos y Obligaciones del Estado.
Impuestos
Para un residente, lo que rinde una Letra (la diferencia entre lo pagado y lo cobrado al vencer o al vender) es rendimiento del capital mobiliario, va a la base del ahorro y no tiene retención; en Bonos y Obligaciones, el cupón soporta una retención del 19 % y lo ganado al vender o amortizar, salvo excepciones, no (Tesoro, tributación para residentes). Ojo: esas páginas del Tesoro aún dan un 28 % como tipo máximo del ahorro, pero desde 2025 la escala va del 19 % al 30 %, según la Agencia Tributaria. El detalle, en las páginas de tributación del Tesoro para Letras y para Bonos y Obligaciones.
Errores frecuentes
- Tomar la fecha de otro canal: en Letras, la web cierra días antes que la sucursal, y cada banco o bróker tiene la suya.
- Mandar la transferencia con poco margen: sin el dinero en el Banco de España dos días hábiles antes, la petición se anula (FAQ 32).
- Pedir dos no competitivas del mismo valor, o una y una reinversión (FAQ 18).
Preguntas frecuentes
¿Puede comprar Letras un menor?
Por la web del Tesoro, no (FAQ 13). En el Banco de España sí se abre una Cuenta Directa a nombre de un menor, con su DNI en vigor, el libro de familia o un certificado de nacimiento y el certificado de titularidad de la cuenta asociada; el menor no tiene que ir a la cita (Banco de España, apertura de cuentas directas).
¿Puede comprar alguien que no reside en España?
Solo a través de una entidad financiera (FAQ 14).
¿Una empresa puede usar la web del Tesoro?
No, es solo para personas físicas. Las personas jurídicas abren su Cuenta Directa en una sucursal del Banco de España, con cita previa (FAQ 15; Banco de España).
¿Hace falta cita previa en el Banco de España?
Para abrir la Cuenta Directa y hacer la primera compra, sí (Tesoro, FAQ 5). Después, si las firmas de todos los titulares están registradas, se opera sin cita, por correo o en sucursal, con los formularios oficiales del Banco de España, los únicos válidos desde el 1 de abril de 2024. Esas compras no admiten cheques ni efectivo (Banco de España, operativa con cuentas directas).
Fuentes
Todas consultadas el 21 de octubre de 2026. Las citas «FAQ» remiten a la numeración de las preguntas frecuentes del Tesoro.
- Tesoro Público, Preguntas frecuentes de Deuda Pública
- Tesoro Público, Letras del Tesoro y Bonos y Obligaciones del Estado
- Tesoro Público, Presentación de peticiones, Pago del nominal adjudicado, Puesta en circulación y Amortización
- Tesoro Público, resultados de las últimas subastas de Letras y de Obligaciones, y calendario de subastas 2026
- Tesoro Público, Estadísticas mensuales (distribución por tenedores, julio de 2026)
- Tesoro Público, tributación de las Letras y de los Bonos y Obligaciones
- Sede electrónica del Tesoro, portada y novedad del 14 de enero de 2025
- Banco de España, Cuentas directas, Apertura de cuentas directas y Operativa con cuentas directas activas
- Banco de España, anuncio de la subasta de Letras a 6 y 12 meses del 3 de noviembre de 2026, calendario de Letras 2026 y calendario de Bonos y Obligaciones 2026
- Resolución de 13 de enero de 2026, de la Dirección General del Tesoro y Política Financiera, emisiones de Letras del Tesoro en 2026 (BOE-A-2026-830)
- Resolución de 14 de enero de 2026, de la Dirección General del Tesoro y Política Financiera, calendario de subastas de Bonos y Obligaciones del Estado (BOE-A-2026-929)
- BME, plataforma SEND, compraventa de Deuda Pública (en inglés)
- Agencia Tributaria, principales novedades de la Ley 7/2024 (escala del ahorro desde 2025)
A 22 de octubre de 2026, ni el autor ni Stock Market Pro SL tienen acuerdos comerciales con las entidades mencionadas.
Contenido informativo; no constituye asesoramiento financiero ni fiscal ni recomendación de inversión.
